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肥美的年化85%期权卖方机会 敢要就拿
作者:admin    发布时间: 2019-03-16 16:35

  参照50ETF过去N年的价格波动规律,我们大致可以算出在任意13个交易日内其涨跌幅的分布概率如下:

  50ETF分时图

  50ETF期权3月期权T型报价

  50ETF期权当月平值期权IV走势图

  好了,希望下个交易日顺利!

  赢面如此之大,敢要就请别客气。执行上,裸卖虽然已经赢面够大但仍不能绝对排除输钱的可能,所以建议按照Delta匹配购买部分实值期权或者现货及现货替代物,构建认购比率期权,此外还需给自己留够备用金,一旦行情逆转创新高,定要做好风险覆盖动作。

  鉴于机会比较大,同时可能的风险也会极大(虽然概率小),建仓前请依据自己对行情看法做卖方压力测试与风险预案,方法链接在此:

  当月平值Call-Put波动率差价较上日回升,日内平值认沽波动率相对认购波动率走低,当月平值期权合成变为升水约0.0061元/股。无模型Skew指数走低至99.64,3月无模型Skew指数走低至104.75,4月无模型Skew指数走低至91.73,数据整体虽呈中性,但4月正偏已经较大反应因临近到期交易者逐步从赌涨3月切换至4月。

  50ETF当月平值期权隐含波动率开启回落至36.75%(昨日0.5Delta波动率修正为38.16%,我每天盘后直接取的ATM波动率);50ETF13日(3月期权剩余交易日)历史波动率43.01%,隐含与实际波动率差价约为-6%。

  卖方大概率赢小概率输的机会,目前剩余存续交易日余13日,波动率仍高达44%,绝对价格仍高达0.0183元/张的3月3.0认购期权。按照今日收盘价,只要13个交易日后50ETF价格不能超过3.0183元/股,涨幅约11.44%,该合约的卖出方即可安稳收钱。简单预估保证金约3000/张,为该头寸预留3000元/张备用金,意味着到期预期最大年化收益为85.6%,干不干?算算概率。

  50ETF期权主要Skew曲线图

责任编辑:李铁民

  波动率曲线偏斜(Skew)方面,当月CSkew回落(虚值Call相对平值Call波动率日内相对走低的),收盘在正值区,今日特别需要补充的是行权价2.9以上的深度虚值认购部位相对位置是走高的;当月PSkew回升(虚值Put相对平值Put波动率持稳),收在负值区域;当月波动率整体曲线继续效益并小幅顺时针旋转,看涨情绪总体回落。当月Call/Put曲线方面,最低波动率档位下移为2.55,两端逐步上行,形态继续因虚值认沽更多反应负偏,但在平值下4档至上方档位部位形态呈正偏状态。

  参照我们之前说过的经验,该合约的Delta绝对值即为卖方到期输钱的概率,咏春Pro显示该合约的Delta为0.1549意味着到期胜率为84.51%。

  来源:发鹏期权说

  终于,市场回调了,今日市场集体大跌,上证指数大跌4.40%,中证500大跌3.90%,上证50大跌3.73%。看日内的走势,中证500、创业板几度翻红反应民众情绪依然高涨,50ETF期权隐含波动率今日虽开始回落,昨天说的“要你命”3月3.0认购期权今日终于大跌,但波动率基本未跌现象仍暗含极高的多头情绪。行情如此,短期市场大概率得修正些日子,期权卖方是时候贪婪点,特别强调可以利用下周的反复机会建仓击碎“要你命”3月3.0认购买方的幻想了。

  期权交易前请做好压力测试,卖方防爆仓、买方避归零。

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  数据告诉我们,在13个交易日内50ETF涨幅超过10%的概率小于6.63%(按图中累计概率数值1-93.37%)。

  50ETF过去11年13日涨跌幅概率分布统计

  50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

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